2024 minnet oss nok en gang på verdien av å tenke langsiktig ved investering. Mange var skeptiske til hvorvidt oppturen fra 2023 skulle fortsette inn i 2024.
Til tross for en del pessimisme, Aksje- og rentemarkedet leverte også i 2024 et av sine beste år på lenge. Dermed har man lagt bak seg to gylne år i forhold til avkastning. Tålmodighet, langsiktighet og verdien av en veldiversifisert portefølje viste seg nok en gang å gi godt betalt.
Dette forteller Trond Moldskred, leder seksjon Kapitalforvaltning i Sparebanken Møre. Under årets Børs og Bacalao gav han sine beste råd for hvilke aksjer å investere i, og hvilke bransjer og sektorer du bør spre risikoen over. Sammen med sjeføkonom Kristian Tafjord gav han oss et blikk på det økonomiske verdensbildet, akkurat nå.
Troen på en «myk landing»
- De vestlige økonomiene tålte det høye rentenivået bedre enn de fleste trodde gjennom 2024. Veksten holdt seg overraskende godt, spesielt i USA, og troen på en «myk landing» befestet seg gradvis utover i 2024. Samtidig var der perioder med stor usikkerhet og bekymring for at man hadde undervurdert hvor innstrammende rentenivået faktisk er. Dette så vi spesielt tidlig i høst, da svake amerikanske arbeidsmarkedstall sendte aksjemarkedet inn i noen turbulente dager, forteller Trond.
«The Magnificent Seven»
Til tross for urolige perioder; Aksjemarkedet leverte nok et år med solid avkastning, hvor «The Magnificent Seven» fortsatte å spille rollen som lokomotiv. Dette var også et viktig tema under fjorårets Børs & Bacalao.
- Disse syv gigantene bidro sterkt til at den brede amerikanske indeksen (S&P 500) steg rundt 25 prosent for andre året på rad. Databrikkeprodusenten NVIDIA steg aller mest av de syv, med en oppgang på 179 prosent i 2025. Etter den massive oppgangen utgjorde amerikanske selskaper nå rundt 75 prosent av verdensindeksen på slutten av 2024. En slik dominans har vi aldri vært vitne til tidligere, forteller Trond.
Europeiske og nordiske aksjer i medvind
Den nye administrasjonen i USA har tatt mye av oppmerksomheten hittil i 2024. Særlig har sikkerhets- og handelspolitikk fått mye fokus, og nyhetsstrømmen fra Washington har vært kontinuerlig og til dels kaotisk. Tiltak og avtaler har blitt lansert, utsatt, trukket tilbake og lansert på nytt. Dette har bidratt til økt usikkerhet, også i finansmarkedene.
Aksje- og rentemarkedet inntok tidlig en holdning hvor man valgte å forholde seg til det som faktisk ble innført av tiltak, og ikke hva som ble sagt underveis. Man valgte altså å se gjennom den kaotiske kommunikasjonsformen til Trump og den støyen dette skapte. Dette har medført at utslagene i finansmarkedene hittil har vært relativt moderate.
- En har i 2025 sett tegn til at en del investorer roterer seg bort fra amerikanske aksjer og over i europeiske og nordiske. Dette henger sammen med at amerikanske aksjer, og spesielt de store teknologiselskapene, har blitt oppfattet som høyt priset relativt til de europeiske, forklarer Trond.
Han forteller videre at oppsiden i Europa dermed oppleves som større, ikke minst på grunn av den kommende industrielle opprustningen som vil bidra til økt aktivitet.
- I skrivende stund er den største børsen i USA S&P 500 ned et par prosent mens større europeiske børser er opp ca. 10%. Oslo Børs har også startet bra og er opp ca 7%. Kinesiske aksjer har også hatt en sterk start på året og spesielt IT aksjer har steget kraftig – i motsetning til amerikanske IT aksjer som har falt så langt i 2025, sier han.
Utsikter fremover
Både Kristian og Trond mener det er tydelige signaler om at 2025 vil bli preget av usikkerhet og litt mer svingninger enn det vi har vært vant til. Dette skyldes blant annet den nye administrasjonen i Det hvite hus.
Likevel har investorer fortsatt fremtidstro. Mye av optimismen skyldes en solid verdensøkonomi, effekt av lavere renter og forventninger om god inntjeningsvekst i de fleste regioner – særlig fremvoksende markeder og USA. Lavere skatt, mindre regulering og mindre konkurranse fra utlandet har Trump lovet – mange tror dette vil løfte markedene videre.
På den annen side truer handelskrig, geopolitisk uro og økt inflasjon. Dette vil igjen gi lavere vekst i de viktigste økonomiene i verden.
- Oppsummert vil dette fort bety et litt mer volatilt år for aksjer i 2025. Det å ha en god balanse mellom risiko og avkastning blir viktig. Det å kanskje være mer bevisst på hvordan porteføljen er sammensatt, og hva den underliggende risikoen er tror vi blir viktig, sier Trond.
Han forteller at de har mer tror på europeiske aksjer og aksjer i fremvoksende økonomier enn amerikanske aksjer. Først og fremt grunnet prising, men også en stadig sterkere mistillit blant investorer til den retning som den nye administrasjonen i USA ser ut til å velge.
- Oslo Børs på lik linje med europeiske aksjer fremstår som relativt billig priset og vil være en god plass å være investert i 2025, avslutter Trond.
Aktuelle aksjer på Oslo Børs
På årets Børs og Bacalao ble det gitt noen tips til aksjer det kan være aktuelt å eie i den perioden vi nå går inn i:
Robust i en urolig tid: Egenkapitalbevis, Europris
Vekstaksjer med stor oppside: Scatec ASA
Olje/oilservice: Subsea 7
Steady business med oppside: Salmar
Spre risikoen
Skal man ha en aksjeportefølje er det viktig å spre risikoen på flere selskap og sektorer. Det vil redusere risikoen betydelig. Anbefalingene fra Børs og Bacalao er bare rettet mot norske børsnoterte selskaper. Vi anbefaler også å ha en portefølje av fond utenfor Norge for å redusere risikoen ytterligere.
Risiko ved å investere i finansielle instrumenter må generelt ansees å være høy. Historisk avkastning vil ikke være noen garanti for fremtidig avkastning. Ved investering i finansielle instrumenter kan verdien på investeringen bli mindre eller øke, og investor må være innforstått med at hele investeringen kan gå tapt.
Vil du vite mer? Ta kontakt med oss - vi tar gjerne et møte.
Trond Moldskred
Leder seksjon Kapitalforvaltning
Merk: Innholdet i denne artikkelen er å anse som markedsføring fra Sparebanken Møre og skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som investeringsrådgivning tilpasset den enkeltes situasjon. Sparebanken Møre påtar seg ikke ansvar som følge av at innholdet i artikkelen legges til grunn for eventuelle investeringsbeslutninger. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap.
